锐易学院：如何做空股票呢

　「做空 Short Selling」一词起源於股票市场。交易者可以从经纪商那里借一些股票来出售，并试图通过这种方式获利，这就是做空的方式。因此，“卖空”或“做空”本质上是出售投资者“缺乏”的资产(股票或商品)。也就是说，一项你并不拥有的资产。做空的原因是，标的资产的当前价格被认为是很高的，预计未来它的售价将会降低。所以，可以在现在高价卖出，在未来低价时平仓，来赚取中间的价格差。今天，“卖空”或“做空”一词已经在交易领域被广泛采用，它的意思是出售一种交易产品。购买交易产品则被称为“做多”，或“买多”。

　　如何做空股票

　　如前所述，做空是指借入股票(通常是从你的经纪商那里)，然後以当时的市场价格卖出，希望在未来以更低的价格买入，然後还给经济商当时借出的股票份额。做空从价格下跌中获利，在市场中是一种具有内在风险的策略。这是因为，从理论上讲，股票价格有无限的上行空间，因此它们可以无限上涨，而它们只能跌至零(有限的下行空间)。这实际上意味着做空者面临着无限的损失，但盈利范围有限。这意味着投资者要做空某项资产，就必须非常确定它的死期。然而，就像我们在GameStop的案例中所看到的那样，尽管该公司的股票被认为已经走到了尽头，但情况可能会出现逆转，而且总是存在风险。在这种情况下，会有一群个人交易者聚集在论坛上谈论股票，并会集体去购买来增加买方力量，从而提高其价格。这意味着做空这档股票的华尔街投资者，如对冲基金，突然之间就会面临虚高的股价，当他们不得不买回股票以履行合同时，会给他们带来巨大损失。

　　做空的力量

　　尽管存在争议，但做空在创造高效市场方面是不可或缺的。做空股票通过确保总有足够的卖家有效地退出多头头寸，从而为市场创造流动性。做空也有助於标的交易产品的价格公平，也可以帮助投资者在其投资组合中有效地配置资本。如果没有做空者，市场很容易出现金融泡沫，而大规模的欺诈活动也不会被发现。这是因为做空者以非常挑剔的眼光看待标的股票，以便发现负面的基本面资讯。相比之下，做多一档股票的投资者很容易进行平淡无奇的研究，甚至被乐观和兴奋冲昏了头脑。

　　投机性做空和对冲做空

　　做空既可以作为一种投机活动，也可以作为一种对冲策略。作为一种投机活动，交易者希望在标的股票价格下跌时获得巨额利润。但大多数投资者是将它作为对冲策略，利用做空来对冲他们在标的股票上的多头头寸。在对冲时，投资者基本上是建立了一个抵消头寸，以尽量减少他们在市场中的风险敞口。诚然，对冲降低了风险，但也限制了盈利能力。当标的股票价格跳高时，原来的多头头寸将产生利润，而对冲头寸将蒙受损失。相反，如果价格下跌，原来的多头头寸将产生亏损，而对冲头寸将产生利润。基於此，作为一种对冲策略，做空是在市场中保护资金的有效方式。这与投资者在期权市场购买看跌合约的主要原因之一类似。也就是说，为了抵消他们在主要股票市场的多头头寸所带来的风险。

　　尽管做空具有实际优势，但它仍然不是一种广受欢迎的行为。对它的批判在很大程度上取决於道德评判，当一个经济体的某些部分正在经歴糟糕的时刻时，对做空者来说就是一个好消息。当你做空一档股票时，你是在与大多数投资者相反方向地押注，显然是预期并希望标的公司表现不佳。众所周知，做空还会增加投资者的恐慌和焦虑程度，这实际上加剧了市场的抛售预期。这就是为什麽各种交易所总是对做空活动进行严格监管的原因之一。

　　特别是，“裸做空”被认为是市场下滑的主要加速因素。虽然典型的做空包括出售借来的股票;裸做空指的是做空你不拥有、没有借入、也没有确定它们存在的股票。这可能意味着卖方可能无法将股票交付给未来的买方，这可能导致市场扭曲。在最坏的情况下，裸做空甚至可能导致市场衰退。特别是在美国，2008年全球金融危机之後，美国证券交易委员会(SEC)持续严格监管做空活动。

　　尽管存在一些担忧，但做空为投资者提供了有趣的可能性，既可以在艰难的市场环境中获利，又可以减少市场带来的固有风险。做空可以非常赚钱，但就像任何投资活动一样，它也有很大的风险。首先，做空需要一个保证金账户。这意味着交易者只需要预付一小笔钱，就可以在市场上做空一个大得多的头寸。如果标的股票贬值，这显然会放大他们的潜在利润，但如果标的股票的价格持续走高，这也会放大损失。